信用分析周报：中国公司债及企业债信用分析周报

来源：中国国际金融股份有限公司
时间：2023-08-04 01:46:24

(相关资料图)

信用评级

本周共发行2 支企业债，全部为城投，发行金额16.9 亿元。公司债共发行27 支，其中9 支为城投，发行金额90.41 亿元，公司债发行金额213.41 亿元。本周企业债公司债合计发行额为230.31 亿元。

本周企业债发行人2 家，均为城投发行人。

城投发行人中，投机级主体富阳经开是富阳经开区的土地开发和基础设施建设主体，所在的富阳区2022 年一般公共预算收入和支出分别为91.7 亿元和135.7 亿元，中金评级5。

债项方面，23 余干发展债02 由江西省信用融资担保集团股份有限公司提供担保，担保人中金评级为4-，债项评级同担保人中金评级。

本周公司债发行人20 家，城投发行人8 家。

城投发行人中，投资级主体兴城为成都市片区开发及市政基础设施投资建设主体，2022 年成都市的一般公共预算收入和支出分别为1722.4 亿元和2435 亿元，中金评级3。投机级城投发行人安吉为湖州市安吉县的基础设施建设主体，2022 年安吉县的一般公共预算收入和支出分别为62.5 亿元和94.2 亿元，中金评级5+。

产业债发行人中，投机级主体财信为湖南省地方国企，主要从事金融业务，包括证券、信托、保险、AMC、创投、银行等；并表湖南银行后收入大幅增长，信托资管盈利能力强，保险业务亏损，管理费用和资产减值损失拖累净利润；并表湖南银行后现金流转为净流入；净资产和债务规模同时攀升，债务负担较重，母公司债务负担尚可，中金评级4。路桥为央企电建集团下属子公司，系电建集团下属负责基础设施投资建设的平台公司，以投资类施工承包为主；营收保持增长，毛利率窄幅波动，减值损失及投资收益侵蚀净利；经营现金流波动较大，投资支出维持高位；债务负担沉重，短期周转依赖外部支持，中金评级4-。

债项方面，23 振业02/23 怡亚02 由深圳市高新投融资担保有限公司提供担保，担保人中金评级为4，债项评级同担保人中金评级。23 中公Y3/Y4 为可续期公司债，在破产清算时的清偿顺序劣后于发行人普通债务，考虑到发行人信用资质一般，债项评级由主体评级下调一小档至4-；23 路桥YK03 同样为可续期公司债，在破产清算时的清偿顺序劣后于发行人普通债务，考虑到发行人信用资质偏弱，债项评级由主体评级下调2小档至5。

本周不涉及外部评级调整。

关键词：